9月以來,伴隨著終端需求改善,疊加鐵水產(chǎn)量維持在230萬噸/天以上水平,鐵礦石累庫情況明顯緩解,鐵礦石價(jià)格不斷反彈。分析人士認(rèn)為,進(jìn)入 9月,成材需求溫和抬升為鐵礦石價(jià)格帶來支撐,預(yù)計(jì)短期鐵礦石價(jià)格將維持強(qiáng)勢;中期來看,鋼廠利潤再次收窄、鋼材需求下滑以及鐵礦石供應(yīng)環(huán)比回升背景下, 鐵礦石價(jià)格仍有下跌可能,總體或延續(xù)震蕩走勢。
需求好轉(zhuǎn)觸發(fā)反彈行情
不到兩個(gè)月時(shí)間,鐵礦石期貨價(jià)格已經(jīng)反彈逾20%。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示,截至9月9日收盤,鐵礦石期貨主力合約報(bào)720.5元/噸,較7月15日的階段低點(diǎn)598元/噸累計(jì)反彈20.48%。
“本輪鐵礦石價(jià)格反彈主要是鋼廠低庫存背景下,需求邊際好轉(zhuǎn)帶動(dòng)。”東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰對記者表示,7月下旬之后,隨著焦炭現(xiàn)貨價(jià)格多輪調(diào)整的措施落地,鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性明顯提升,鐵水日均產(chǎn)量由7月底的213.58萬噸回升至235.55萬噸。6月-7月,鋼廠虧損減產(chǎn)過程中對鐵礦石采取了主動(dòng)去庫策略,導(dǎo)致7月下旬鋼廠鐵礦石庫存處于歷史低位。
庫存低位、需求好轉(zhuǎn)背景下,鐵礦石價(jià)格開啟反彈行情。據(jù)了解,目前長流程螺紋鋼利潤約為500元/噸,熱卷利潤在150元/噸附近。
從鋼材市場看,劉慧峰分析,鋼材供應(yīng)端全年大概率維持負(fù)增長格局。鋼材需求端多空雙方則面臨較大分歧,今年鋼材需求一直呈現(xiàn)“弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期”格局。從 數(shù)據(jù)看,除基建表現(xiàn)尚可外,地產(chǎn)、制造業(yè)均呈現(xiàn)下行趨勢,目前正值需求旺季,且穩(wěn)增長政策出臺比較密集,因此市場對后市需求恢復(fù)的預(yù)期很強(qiáng),近期鋼材需求 確實(shí)出現(xiàn)了一些邊際好轉(zhuǎn)跡象。
在上述市場預(yù)期和現(xiàn)實(shí)的反復(fù)博弈下,今年黑色系期貨走勢多數(shù)時(shí)間內(nèi)呈現(xiàn)多空輪流占據(jù)上風(fēng)的格局?!伴L期來看,鐵礦石價(jià)格的運(yùn)行方向仍取決于終端成材需求情況。”東證衍生品研究院黑色資深分析師許惠敏對記者表示。
期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)緊密
從年內(nèi)鐵礦石平衡表觀察,數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前鐵礦石市場供需雙雙收縮?!叭翳F水產(chǎn)量仍能維持230萬噸/天水平,對應(yīng)的鐵礦石月度累庫幅度約為300萬噸— 600萬噸。若鐵水需求進(jìn)一步走弱,將會加劇鐵礦石累庫程度?!痹S惠敏說:“進(jìn)入9月份后,終端成材需求整體溫和抬升,目前暫未看到進(jìn)一步萎縮的跡象。預(yù) 計(jì)短期鐵礦石價(jià)格存在較強(qiáng)支撐?!?/span>
劉慧峰認(rèn)為,目前鐵水產(chǎn)量仍在回升通道之中,從歷史數(shù)據(jù)看,單純依靠利潤對鋼材供應(yīng)進(jìn)行調(diào)節(jié)的措施可能會導(dǎo)致其調(diào)節(jié)速度較慢,短期鐵礦石價(jià)格可能還會維持偏強(qiáng)走勢。
中期來看,支撐鐵礦石價(jià)格走強(qiáng)的一些邏輯正在發(fā)生變化?!颁搹S利潤再次收窄、鋼材需求下滑、鐵礦石供應(yīng)環(huán)比回升等趨勢下,鐵礦石遠(yuǎn)期仍有累庫預(yù)期。另外,鐵礦石進(jìn)口利潤自8月初轉(zhuǎn)正之后一直呈現(xiàn)回升態(tài)勢,且處于年內(nèi)高位。預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格中期將延續(xù)下行趨勢?!眲⒒鄯逭f。
“從成本角度來看,鐵礦石價(jià)格在80美元-90美元/噸的成本線支撐較強(qiáng),考慮匯率因素后,對應(yīng)的國內(nèi)鐵礦石期貨價(jià)格為630元-710元/噸,因此即使后市價(jià)格下跌,其空間也不大?!痹S惠敏認(rèn)為。
對于本輪鐵礦石期現(xiàn)市場聯(lián)動(dòng)情況,劉慧峰認(rèn)為,鐵礦石期貨很好地發(fā)揮了提前反映基本面變化和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能。比如,在6月份鋼廠減產(chǎn)周期中,鐵礦石期貨價(jià)格在6月初見頂,而高爐日均鐵水產(chǎn)量在6月中旬達(dá)到243.29萬噸高位后出現(xiàn)回落,鋼廠鐵礦石庫存亦同步見頂。7月中旬之后,隨著鋼廠利潤的恢復(fù),復(fù)產(chǎn)預(yù)期逐漸增強(qiáng),鐵礦石期貨價(jià)格見底反彈,而高爐日均鐵水產(chǎn)量和鋼廠鐵礦石庫存則到7月底才見底回升。這表明鐵礦石期貨價(jià)格能夠提前反映行業(yè)基本面變化情況。(來源:中國證券報(bào))
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